Фьючерс и опцион- что за хрень?

Фьючерс и опцион- как инвестиционные инструменты

Итак, описываю ситуацию, как обещали.

Сначала вкратце про фьючерсы и опционы (речь о так называемых «ванильных» опционах — реальных. Не путать с бинарными опционами!) для тех, кто не в курсе. Фьючерсы и опционы — инструменты с определенным сроком жизни, поэтому рынок, на котором они обращаются называется срочным. Например, в РФ это срочная «секция» Московской биржи.

Фьючерс — производный инструмент, основанный на каком-либо базовом активе — это ОБЯЗАТЕЛЬСТВО совершить сделку с базовым инструментом в будущем (в момент истечения срока жизни текущего фьючерса) по цене, определенной на момент покупки фьючерса.

Например, фьючерс на акцию сбербанка — это обязательство произвести в будущем сделку с акцией сбербанка. Продавец фьючерса обязуется произвести продажу, а покупатель — покупку оговоренного количества акций по определенной стоимости, зафиксированной в момент покупки фьючерса.

Гарантом будущей сделки выступает биржа. За это она получает определенную комиссию, а также «замораживает» на счетах контрагентов определенную денежную сумму — так называемое гарантийное обеспечение.

Существуют рассчетные и поставочные фьючерсы. Поставочный фьючерс подразумевает «поставку» базового актива, т.е. реальную сделку с акцией или другим «товаром» (в примере с фьючем сбера, один фьючерс подразумевает куплю-продажу 100 акций). Рассчетный фьючерс не подразумевает реальной поставки базового актива, а «закрывается» путем перераспределения денежных средств между счетами продавца и покупателя.

Сами фьючерсы являются торговыми инструментами и свободно продаются и покупаются. При покупке или продаже фьючерса не требуется ждать окончания его обращения и исполнения. Сделку можно закрыть в любой момент обратной операцией.

Сумма, необходимая для операций с фьючерсом в разы меньше суммы, требуемой для операции с соответствующим количеством базового актива. В том же примере с фьючем на сбер, сумма, необходимая для покупки или продажи одного фьючерса, составляет порядка 2500 рублей. При этом, для сделки с соотвествующим количеством акций (100 шт.) необходимо иметь уже не менее 17500 рублей.

Каждый фьючерс имеет свою спецификацию контракта. С этими данными можно ознакомиться в соответствующем разделе на сайте биржы: http://moex.com/ru/derivatives/

Опцион — производный инструмент, основанный на каком-либо базовом активе — это ПРАВО для покупателя и ОБЯЗАТЕЛЬСТВО для продавца совершить сделку с базовым инструментом в будущем (в момент истечения срока жизни опциона или ранее этого срока, если тип опциона это позволяет) по цене, определенной в спецификации конкретного опциона.

В отличие от фьючерсов, опционы имеют фиксированные цены исполнения (страйки), которые изменяются с определенным шагом Например, опцион на фьючерс на индекс РТС со страйком 118000 подразумевает сделку с фьючерсом на индекс РТС по цене 118000 пунктов. Продавец опциона обязуется произвести продажу или покупку определенного количества базового инструмента по цене страйка опциона, а покупатель получает право на встречную операцию.

Основное отличие опциона от фьючерса — это именно ПРАВО покупателя на совершение сделки в будущем или на отказ от этой сделки. Т.е., если покупатель считает, что исполнение опциона будет для него выгодным, он может затребовать исполнения опциона, если же это будет не выгодно для него, он вправе ничего не делать и тогда опцион просто «сгорит», а деньги, потраченные на приобретение опциона в полном объеме перейдут на счет продавца. Для продавца же такого выбора нет.

Он ОБЯЗАН провести сделку, если покупатель того требует.

Опционы бывают на повышение цены актива (опцион CALL) и на понижение цены актива (опцион PUT).
Пример. Трейдер предполагает, что фьючерс на индекс РТС будет стоить в будущем меньше, чем 118000 пунктов.

Он покупает опцион PUT на фьючерс на индекс РТС со страйком 118000. Продавец, который продает ему этот опцион, рассчитывает, что фьючерс на индекс РТС не упадет в цене ниже 118000 пунктов на момент экспирации опциона.

Далее возможны следующие варианты:

1) цена фьючерса упала ниже 118000 пунктов. Опцион экспирируется «в деньгах». Покупатель требует исполнения и получает, фактически, короткую позицию (т.е. на его торговом счету открывается сделка на продажу, он продал фьючерс продавцу опциона PUT) по фьючерсу на индекс РТС по цене 118000 пунктов. Далее он может откупить этот фьючерс по текущей более низкой цене и, возможно, получить прибыль, либо держать его до истечения срока жизни. Продавец же, получает длинную позицию (купил фьючерс у покупателя опциона PUT) по цене 118000 пунктов и несет убытки.

2) цена фьючерса не упала ниже 118000 пунктов. Опцион экспирируется «не в деньгах». Покупатель ничего не делает и получает убыток в размере премии, уплаченной продавцу при покупке опциона. Продавец опциона получил прибыль в таком же размере.

Сделка по опционам, так же как и по фьючерсам может быть погашена до экспирации путем проведения обратной операции. В том же примере с опционом PUT на фьюч на индекс РТС со страйком 118000, покупатель может не дожидаться экспирации, если видит, что цена не идет в его направлении, и продать такой же опцион, уменьшив тем самым свой потенциальный убыток. Или зафиксировать прибыль, если цена уже ушла ниже страйка опциона, так как стоимость опциона (премия) стремительно возрастает по мере ухода цены от страйка в «правильном» направлении.

Покупатель опционов всегда несет строго фиксированные ограниченные риски и имеет потенциал получения теоретически неограниченной прибыли. Теоретически — потому что прибыль все-таки ограничена сроком жизни опциона и базового актива. Продавец же, напротив, имеет фиксированную прибыль в размере премии опциона, но несет потенциально неограниченные риски в случае движения цены против его позиции.

Конечно, существуют стратегии, ограничивающие риски продавца и повышающие шансы на получение прибыли покупателем. Это не простая тема и она требует отдельного изучения.

Опять же, для просмотра спецификаций можно пройти на сайт биржы: http://moex.com/ru/derivatives/contracts.aspx?p=act

Это был упрощенный обзор пары инструментов срочного рынка.

Теперь, о моей ситуации:
Куплено 15 опционов CALL Si-3.17M160217CA59500 (Si59500BB7) (маржируемый опцион колл с экспирацией 16.02.2017 на 1 мартовский фьючерсный контракт на курс доллар США — российский рубль, стоимость шага премии 1 рубль, шаг премии 1 пункт).

Средняя премия, уплаченная при покупке составила 483 пункта за опцион, т.е. 483 пункта х 1 рубль/пункт х 15 шт.=7245 рублей. И это мой максимальный риск в этой сделке.
Но я не хочу терять всю сумму, поэтому я немного уменьшил риск и выставил стоп-приказ на продажу этого опциона при падении размера премии до 110 пунктов.

Таким образом, мой риск в этой сделке составляет от 483-110=373 пункта * 15 шт. = 5600 рублей до 7245 рублей. Почему от и до? Потому что стоимость может проскользить и продажа может пройти по меньшей цене. Но больше 7245 рублей я точно не потеряю, так как размер премии точно не будет меньше 0 🙂

Мои ожидания — к дате экспирации опциона (16.02.2017) стоимость фьючерса будет выше 59500 пунктов.

На момент окончания торговой сессии 03.02.2017, по данной позиции наблюдается операционная прибыль в размере 1305 рублей или 18% от вложенной суммы. Но это не показатель. Результаты этой операции будут ясны через 2 недели.

У доллара есть 9 торговых дней на то, чтобы вырасти рубля на 2 с половиной и принести мне около 30000 прибыли 😉

Кстати, ни у кого губозакаточной машинки, случайно, нет? 🙂

NB!!! Если вам данная статья показалась полезной, поделитесь ей со своими друзьями

Ну а чтобы начать создание личных капиталов, начните прежде всего с составления своего финансового плана 🙂